美聯(lián)儲紐約銀行是這樣描述美元的，“美元不能夠兌換財(cái)政部的黃金或其它任何資產(chǎn)。關(guān)于支撐‘美聯(lián)儲券’的資產(chǎn)問題沒有實(shí)際意義，它只有記賬方面的需要… 銀行在借款人承諾還錢時(shí)，產(chǎn)生出貨幣。銀行是通過將這些私人和商業(yè)債務(wù)‘貨幣化’來創(chuàng)造金錢的。”
美聯(lián)儲芝加哥銀行的解釋是，“在美國，無論是紙幣還是銀行存款，都不像商品一樣具有內(nèi)在價(jià)值，美元僅僅是一張紙。銀行存款也只是記賬簿中的若干數(shù)字。硬幣雖然擁有一定的內(nèi)在價(jià)值，但通常遠(yuǎn)低于它們的面值。
那究竟是什么使得這些支票、紙幣、硬幣等工具在償還債務(wù)和其它貨幣用途中，能夠被人們按照它們的面值來接受呢？主要是人們的信心，人們相信在他們愿意的情況下，他們隨時(shí)可以用這些貨幣換成其它的金融資產(chǎn)以及真實(shí)的產(chǎn)品與服務(wù)。這其中的部分原因是政府用法律規(guī)定，這些‘法幣’必須被接受?！?br/> 也就是說，債務(wù)的“貨幣化”創(chuàng)造了美元，而美元的票面價(jià)值必須由外力來強(qiáng)制。那么債務(wù)究竟是如何變成美元的呢？要搞清“債轉(zhuǎn)錢”的細(xì)節(jié)，我們必須拿著放大鏡來仔細(xì)觀察美國的貨幣運(yùn)作機(jī)制。
作為非金融專業(yè)的讀者，可能需要反復(fù)閱讀以下的內(nèi)容，才能完全理解美聯(lián)儲和銀行機(jī)構(gòu)的 “造錢過程”。這是西方金融業(yè)最核心的 “商業(yè)機(jī)密”。
由于美國政府沒有發(fā)幣權(quán)，而只有發(fā)債權(quán)，然后用國債到私有的中央銀行美聯(lián)儲那里做抵押，才能通過美聯(lián)儲及商業(yè)銀行系統(tǒng)發(fā)行貨幣，所以美元的源頭在國債上。
第一步，國會批準(zhǔn)國債發(fā)行規(guī)模，財(cái)政部將國債設(shè)計(jì)成不同種類的債券，其中一年期以內(nèi)的叫做t-bills，2-10年期的叫t-notes，30年期的叫t-bonds。這些債券以不同的頻率在不同的時(shí)間里，在公開市場上進(jìn)行拍賣。財(cái)政部最后將拍賣交 易中沒有賣出去的國債全部送到美聯(lián)儲，美聯(lián)儲照單全收，這時(shí)美聯(lián)儲的賬目上將這些國債記錄在“證券資產(chǎn)”項(xiàng)下。
因?yàn)閲鴤擅绹晕磥矶愂兆鳛榈盅?，因此被認(rèn)為是世界上“最可靠的資產(chǎn)”。當(dāng)美聯(lián)儲獲得了這一“資產(chǎn)”之后，就可以用它產(chǎn)生一項(xiàng)負(fù)債，這就是美聯(lián)儲印制的“美聯(lián)儲支票”。這是“無中生有”的關(guān)鍵步驟。美聯(lián)儲開出的這第一張支票背后，沒有任何金錢來支撐這張“空頭支票”。
這是一個設(shè)計(jì)精致和充滿偽裝的步驟，它的存在使政府拍賣債券時(shí)更加易于控制“供求”，美聯(lián)儲得到借錢給政府的“利息”，政府方便地得到貨幣，但又不顯露大量印鈔票的痕跡。明明是空手套白狼的美聯(lián)儲，在會計(jì)賬目上竟然是完全平衡的，國債的“資產(chǎn)”與貨幣的“負(fù)債”正好相等。整個銀行系統(tǒng)被巧妙地包裹在這一層外殼之下。
正是這一簡單而至關(guān)重要的一步，創(chuàng)造了世界上最大的不公正。人民的未來稅收被政府抵押給私有中央銀行來“借出”美元，由于是向私人銀行“借錢”，政府就欠下了巨額利息。其不公體現(xiàn)在：
1，人民未來的稅收不應(yīng)被抵押，因?yàn)殄X還沒有被掙出來，抵押未來必然導(dǎo)致貨幣購買力貶值，從而傷害了人民的儲蓄。
2，人民的未來稅收更不應(yīng)該抵押給私有中央銀行，銀行家們在幾乎完全不出錢的情況下，就突然擁有了人民未來稅收的承諾，這是典型的“空手套白狼”。
3，政府憑白無故地欠下巨額利息，這些利息支出最終又成為人民的負(fù)擔(dān)。人民不僅莫名其妙地被抵押了自己的未來，而且現(xiàn)在就要立刻交 稅來償還政府欠私有中央銀行的利息。美元的發(fā)行量越大，人民的利息負(fù)擔(dān)就越重，而且世世代代永遠(yuǎn)無法還清！
第二步，當(dāng)聯(lián)邦政府收到并背書美聯(lián)儲開出的“美聯(lián)儲支票”后，這張神奇的支票又被存回美聯(lián)儲銀行并搖身一變，成了“政府儲蓄”并存在政府在美聯(lián)儲的賬戶上。
第三步，當(dāng)聯(lián)邦政府開始花錢，大大小小的聯(lián)邦支票構(gòu)成了“第一波”貨幣浪潮涌向經(jīng)濟(jì)體。收到這些支票的公司和個人紛紛將它們存到自己的商業(yè)銀行賬戶上，這些錢又變成了“商業(yè)銀行儲蓄”。此時(shí)的它們呈現(xiàn)出“雙重人格”，一方面它們是銀行的負(fù)債，因?yàn)檫@些錢屬于儲戶，早晚要還給別人。但在另一方面，它們又構(gòu)成銀行的“資產(chǎn)”，可以用于放貸。從會計(jì)賬目上一切都還是平衡的，同樣的資產(chǎn)構(gòu)成了同樣的負(fù)債。但是，商業(yè)銀行在此開始借助“部分準(zhǔn)備金”這一高倍放大器，開始準(zhǔn)備“創(chuàng)造”貨幣了。
第四步，商業(yè)銀行儲蓄在銀行賬目上被重新分類為“銀行儲備”。此時(shí)，這些儲蓄已經(jīng)由銀行的普通“資產(chǎn)”，一躍為生錢種子的“儲備金”。在“部分準(zhǔn)備金”體系之下，美聯(lián)儲允許商業(yè)銀行只保留其10%的儲蓄做“儲備金”（一般而言，美國銀行只保留相當(dāng)于總儲蓄額的1%到2%的現(xiàn)金和8%到9%的票據(jù)在自己的“金庫”里，作為“儲備金”），而將90%的儲蓄貸出。于是，這90%的錢就將被銀行用來發(fā)放信貸。
這里面存在著一個問題，當(dāng)90%的儲蓄被貸款給別人之后，原來的儲戶如果寫支票或用錢怎么辦？
其實(shí)，當(dāng)貸款發(fā)生的時(shí)候，這些貸款并不是原來的儲蓄，而是完全無中生有地創(chuàng)造出來的“新錢”。這些“新錢”使銀行擁有的貨幣總量比“舊錢”立刻增加了90%。與“舊錢”不一樣的地方在于，“新錢”可以為銀行帶來利息收入。這就是“第二波”涌到經(jīng)濟(jì)體中的貨幣。當(dāng)“第二波”貨幣回到商業(yè)銀行中時(shí)，就產(chǎn)生了更多波次的“新錢”創(chuàng)造，其數(shù)額呈遞減趨勢。
當(dāng)“第20幾個波次”結(jié)束時(shí)，一美元的國債，在美聯(lián)儲和商業(yè)銀行的密切協(xié)同下，已經(jīng)創(chuàng)造出了10美元的貨幣流通增量。如果，國債發(fā)行量及其創(chuàng)造貨幣的余波所產(chǎn)生的貨幣流通增量大于經(jīng)濟(jì)增長需要時(shí)，所有“舊錢”的購買力都會下降，這就是通貨膨脹的根本原因。當(dāng)2001年到2006年，美國新增了3萬億美元國債時(shí)，其中相當(dāng)部分直接進(jìn)入了貨幣流通，再加上多年前的國債贖買和利息支付，所造成的后果就是美元劇烈貶值和大宗商品、房地產(chǎn)、石油、教育、醫(yī)療、保險(xiǎn)價(jià)格的大幅上漲。
但是，大多數(shù)增發(fā)的國債并沒有直接進(jìn)入銀行系統(tǒng)，而是被外國中央銀行，美國的非金融機(jī)構(gòu)，和個人所購買。在這種情況下，這些購買者花的是已經(jīng)存在的美元，所以并沒有“創(chuàng)造出”新的美元。只有當(dāng)美聯(lián)儲和美國的銀行機(jī)構(gòu)購買美國國債時(shí)，才會有新美元的產(chǎn)生，這就是美國能夠暫時(shí)控制住通貨膨脹的原因。不過，掌握在非美國銀行手中的國債，遲早會到期，另外利息也需要半年支付一次（30年國債），這時(shí)，美聯(lián)儲將無可避免地造出新美元。
從本質(zhì)上看，部分準(zhǔn)備金制度加上債務(wù)貨幣體系是長期通貨膨脹的元兇。在黃金本位下，其結(jié)果必然是銀行券發(fā)行量逐漸大幅超過黃金儲備量，而導(dǎo)致金本位必然解體。在布雷頓體系下，則是必然導(dǎo)致黃金兌換體系的崩潰。而在純粹法幣制度下，最終將無可避免地產(chǎn)生惡性通貨膨脹，最終導(dǎo)致世界范圍的嚴(yán)重衰退。
在債務(wù)貨幣之下，美國將永遠(yuǎn)無法償還國債、公司和私人債務(wù)，因?yàn)檫€清債務(wù)之日，也正是美元消失之時(shí)。美國的總債務(wù)非但不會減少，隨著債務(wù)利息利滾利的雪球效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)自然增長的貨幣需求，美國的債務(wù)總量將會持續(xù)上升，而且速度越來越快。