1923年12月31日晚10點，滿腹心事的沙赫特從柏林趕到了倫敦。霧氣朦朧的寒冷冬夜，并不能驅散英國人慶祝新年的熱情。大街小巷的酒吧里人聲鼎沸，觥籌交 錯間，已全然將5年前那場空前慘烈的戰(zhàn)爭盡拋腦后，人們在盡情地享受著和平的美好時光。

此時沙赫特的心情卻異常沉重，他的祖國——德國正在貧困、饑餓和憤怒中掙扎。一戰(zhàn)失敗的巨大陰影，割讓1/10領土的奇恥大辱，英法125億美元（相當于德國戰(zhàn)前一年的GDP）巨額戰(zhàn)爭賠款的勒索，法國最近出兵強占德國魯爾工業(yè)區(qū)的粗暴行為，特別是今年橫掃德國的超級通貨膨脹，徹底洗劫了德國中產(chǎn)階級的財富。眼睜睜地看著德國馬克的價值被拋進人間煉獄，德國人欲哭無淚，沙赫特扼腕長嘆。沙赫特深知此行對德國馬克命運的意義重大，他是來向英國人借錢的。

僅僅在一個半月前的11月12日，沙赫特才被緊急任命為德國貨幣委員會主席，享受內閣部長待遇，對德國的貨幣問題擁有最后的否決權，地位堪稱德國的經(jīng)濟沙皇。臨危受命的沙赫特，立刻投入了拯救德國馬克的工作中。

此時的德國馬克，已經(jīng)從一年前的1美元兌9000馬克，狂貶到1美元兌1?3萬億馬克！馬克的信用已經(jīng)徹底崩潰，無法挽救了。沙赫特和德國政府只能另想他法。由于德國黃金短缺，他們發(fā)明了一種以德國土地和土地上的全部資產(chǎn)為抵押的新馬克，被稱為“地租馬克”，試圖重新贏得人們對紙幣的信賴。這樣一來，德國將同時流通兩種馬克，新馬克成功的關鍵是尋找恰當?shù)臅r機，鎖定新老馬克兌換的比率，然后迅速完成老馬克退出流通的工作。

當?shù)刈怦R克面世時，已成驚弓之鳥的德國人對兩種同時流通的馬克都沒有信心，人們仍在瘋狂拋棄馬克換取美元。至11月14日，黑市匯價馬克跌到1美元兌1?3萬億馬克，官員們催促沙赫特趕緊鎖定地租馬克與老馬克的兌換率，沙赫特不為所動。11月15日，馬克跌到了1美元：25萬億馬克，官員們已經(jīng)急得快上房了，沙赫特仍然不露聲色。11月20日，當老馬克跌到1美元：42萬億馬克時，沙赫特立刻下令，鎖定地租馬克兌換老馬克的比率為1：1萬億。沙赫特經(jīng)過精心計算，認定當人們的恐慌情緒充分釋放后，將最終回到這一平衡點。果然，新老馬克由于市場慣性仍然繼續(xù)下跌，到11月26日，甚至跌到了1美元兌11萬億馬克。但就像拉伸過頭的橡皮筋，市場奇跡般地出現(xiàn)了馬克反彈。到12月10日，美元兌馬克終于穩(wěn)定在1美元：42萬億馬克的平衡點上。事實證明了沙赫特的判斷是準確的，而且時機拿捏得相當?shù)轿弧Ｊ袌鲩_始驚呼，沙赫特是經(jīng)濟奇人！同時，德國政府用盡全力，終于在1924年1月實現(xiàn)了預算平衡。

地租馬克終于站穩(wěn)了腳跟，在1美元：4?2萬億地租馬克一線扎住了陣腳。

但是，沙赫特心里明白，地租馬克僅是權宜之計。他認為，以土地為抵押發(fā)行的貨幣，是純粹的信心游戲。誰會真的相信巴伐利亞的農(nóng)場或魯爾的廠房，與他們手持的地租馬克有任何實際聯(lián)系呢？在他的心目中，貨幣的抵押品必須具備三個核心要素：高度的流動性、方便的可交 換性和完全的國際公認性，而同時符合上述條件的貨幣抵押品就只有黃金！

但德國恰恰缺乏黃金。戰(zhàn)前德國擁有價值10億美元的黃金，支撐著價值15億美元的帝國馬克，在美、英、德、法四大經(jīng)濟強國中，馬克的黃金支持度還相當不錯。但戰(zhàn)后5年來的戰(zhàn)爭賠款和超級通貨膨脹，使德國的黃金儲備下降到僅剩1?5億美元，已經(jīng)無力支撐龐大的德國經(jīng)濟身軀。

沙赫特的解決之道就是借黃金或借有足夠黃金儲備的外國貨幣，這些外匯能夠在需要時自由 兌換成黃金，只有黃金和外匯才能最終穩(wěn)定德國馬克的幣值。問題是，向誰借呢？

當然美國的黃金最多，在四大強國60億美元的黃金儲備總額中，美國已坐擁45億美元?。?］但美國此時在歐洲是出了名的吝嗇鬼，被法國人和英國人痛斥為“夏洛克大叔”。英法盟國工業(yè)被戰(zhàn)爭嚴重損毀，傷亡數(shù)百萬士兵和平民，結果英國欠了美國50億美元的債務，法國欠了40億美元，本來英法滿心希望已經(jīng)大發(fā)戰(zhàn)爭橫財?shù)拿绹鴷钚值苤?，慷慨地減免盟國債務，可是“山姆大叔”不冷不熱地甩出一句：“美國不是盟友，而僅僅是一個合作者，歐洲盟國的戰(zhàn)爭借債是商業(yè)借貸?！?［2］生意就是生意，一分錢的欠債也不能少！美國的無情把英國氣得半死，逼得法國公開打劫。連對同盟國都如此摳門，沙赫特覺得以戰(zhàn)敗國的身份去向美國人借錢，嚴重不靠譜。

法國就更別提了。天真的法國人一直認為會從德國人身上狠狠敲上一筆，最初法國總理聯(lián)合英國人獅子大開口，要求德國戰(zhàn)爭賠款至少1000億美元，相當于德國8年GDP的總和！后來自己也覺得不大合適，但咬定550億美元是一口價！還是美國人出來打圓場，勸英法將賠償降到了125億。其實，以德國當時的經(jīng)濟現(xiàn)狀，要償還這一天文數(shù)字的賠款，根本就不現(xiàn)實。由于法國人認定德國這次的巨額賠款指日可待，所以一旦收回1870年普法戰(zhàn)爭中被德國奪走的洛林和阿爾薩斯兩省后，就立即投入40億美元的重建經(jīng)費，致使政府財政赤字高居不下。法國反復威逼德國立刻拿錢，德國卻遲遲交 不出來，法國人盛怒之下，居然武裝打劫，出兵占領了德國魯爾工業(yè)區(qū)。這時去向法國人開口借錢，沙赫特感到可能立刻就會被法國人亂棍打出來。

唯一的希望就是英國人了。而且，沙赫特深知，他能開出一個讓英國無法拒絕的條件，他把英國人那點兒小心思算是琢磨透了。他此次英國之行，志在必得！

當沙赫特走出倫敦利物浦大街車站時，一個高高的個子、胡 須花白、眼光犀利的英國紳士正在寒冷的夜風中佇立著。他來到沙赫特的跟前，伸出手來自我介紹。沙赫特大吃一驚，原來他就是名震世界的英格蘭銀行行長蒙塔古?諾曼（Montagu Norman）。沙赫特對于諾曼親自來迎接，感到有些受寵 若驚。

諾曼雖遠在英國，卻一直關注著德國的超級通脹情況。1923年在德國所發(fā)生的貨幣惡性貶值，是人類有史以來最嚴重和最劇烈的一次紙幣崩潰，對于所有將通貨膨脹視為第一大惡魔的中央銀行家來說，德國馬克的經(jīng)歷令人瞠目結舌。從未有過管理中央銀行經(jīng)驗的沙赫特，居然在兩周多的時間里，一舉制伏了令所有人絕望和膽寒的超級通貨膨脹，不能不令諾曼刮目相看。

第二天是元旦，新年中的倫敦城空空蕩蕩，諾曼領著沙赫特參觀了英格蘭銀行，然后來到諾曼的辦公室。簡單地客套之后，沙赫特直奔主題，他提出希望英格蘭銀行為德國中央銀行提供價值2500萬美元的英鎊貸款。這其實并不是一個大數(shù)，沙赫特準備用這筆錢做種子，再將德國海外銀行的2500萬美元補充進來，以5000萬美元作為核心資本，他就有把握在倫敦金融市場融到2億美元的貸款，從而奠定德國新馬克的牢固基石。這顯然是一步以小博大的高招，關鍵是第一筆2500萬美元的資金必須到位，后面的棋才能走得活。

諾曼靜靜地聽完了沙赫特的請求，略顯吃驚，然后就是沉默不語。諾曼心想，想借錢？憑什么？一個破產(chǎn)的國家，背負著125億美元的巨額戰(zhàn)爭賠償，而沙赫特僅僅上任才一個半月，還不是正兒八經(jīng)的央行行長，居然上來就獅子大開口。

的確，德國政府內部對傲慢無禮的沙赫特爭議頗大，現(xiàn)任德國央行行長黑文斯坦（Rudolf von Havenstein）就對沙赫特非常不滿。1922年5月，戰(zhàn)勝國通過立法將德國中央銀行從政府的控制中獨立出來，如果黑文斯坦拒絕辭職，沙赫特根本接不了央行行長的班。正是因為德國政府動不了黑文斯坦，只得因人設事，搞出個內閣部長級的“貨幣委員會”，實際上就是另立山頭，結果德國同時出現(xiàn)了兩個中央銀行，分別發(fā)行各自的馬克，堪稱世界奇觀。當然，沙赫特干脆利落地制伏了超級通脹，能力和聲望已無可替代。黑文斯坦在應對超級通脹中的拙劣表現(xiàn)也已舉世皆知，在政府和民眾的巨大壓力下，恐怕他自己也不好意思繼續(xù)賴在央行行長的位置上了。

正當諾曼思前想后，不知該如何措辭拒絕時，沙赫特似乎看透了諾曼的心思。停頓了片刻，沙赫特拋出了他苦思冥想的一張王牌，一個諾曼無法拒絕的誘惑 。沙赫特以德國政府貨幣決策者的名義聲明，德國中央銀行準備用英鎊做貨幣儲備資產(chǎn)！非但如此，而且發(fā)放的貸款也用英鎊計價！

沙赫特的這一手，直接命中靶心！諾曼毫不猶豫地爽快答應——借錢。