3. 利令智昏

排除了反壟斷對at&t衰落的原因，我們就得從其他地方找原因。

一九九五年，at&t走到了一個分水嶺。從一九九四年起，美國經濟全面復蘇，從下面斯坦普500指數(shù)走向圖中可以看出，美國股市從1995年起開始暴漲，直到兩千年底。

這時，at&t設備制造部門的執(zhí)行官們短視地提出分家的建議。他們的理由似乎有道理，因為at&t和另外兩家長途電話公司mci和sprint是競爭關系，后者拒絕購買at&t的電話設備，如果成立一家獨立的設備公司，就可以做mci和sprint的生意了。但是這種一次性的銷售增長顯然對一個公司長期增長意思不大。這一點at&t無數(shù)的管理者和員工都看到了。我親身經歷了at&t的那次分家。1996年夏天，貝爾實驗室一分為二，大家從茉莉山的大樓里搬到弗倫翰工業(yè)園，天天談的就是分家的事。很多人覺得，設備部門為了mci和sprint的市場，離開收入和利潤都很穩(wěn)定的at&t可能得不償失。幾年后他們的預言不幸言中。但是在當時，即使at&t的高管意識到這一點，他們對公司也沒有絕對的控制。at&t幾個執(zhí)行官們手上的股票遠不如華爾街投資銀行控制的多。說句不好聽的，at&t的總裁們并不真正擁有公司。他們之中不乏有遠見者，但是根本左右不了董事會。更何況公司的長期利益和他們沒有太大關系。如果能在任期內狠狠撈一把，何樂而不為呢？作為華爾街的投資公司，他們關心的是手中的股票何時能翻番。一九九五年正是一個機會，整個股市長勢很好，在這時將設備制造部門和電信服務部門分開，那么前者的股票一定會飛漲。華爾街看到了這一點，公司的老總們懂得這一點，公司大量擁有股權的員工們也明白這一點。本來大家都是明白人，但是利令智昏。一場殺雞取卵的分家就開始了。

at&t將分為三個部分，從事電信業(yè)務的at&t，從事設備制造業(yè)務的朗訊lucent和從事計算機業(yè)務的ncr。ncr較小，我們姑且不必提它。朗訊從at&t中分離，絕對是世界電信史上第一件大事。一九九六年二月朗訊公司由華爾街最有名的投資銀行摩根斯坦利（morganstanley）領銜上市，籌集現(xiàn)金三十億美元，成為當時歷史上最大的上市行動，也是迄今為止第十一大上市活動。朗訊上市時，市值達一百八十億元。

和預期的一樣，mci和sprint果然來買朗訊的設備了。朗訊的銷售額比原來作為at&t一部分時有了明顯的增長。不久，股價就翻番暴漲，而同期at&t公司的股票還按著原來不快的速度慢慢地爬，這正應了華爾街和大家的預想。華爾街的人大發(fā)了，朗訊的高官們中發(fā)樂，有股權的員工小發(fā)了。1999年，我在一個會議上見到不少貝爾實驗室的科學家，談到股票時，他們一個個意氣分發(fā)，人人都洋溢著笑容。在2000年的股市泡沫破滅以前，朗訊的股票四年長了十三倍，市值達兩千四百四十億美元。

但是，這些科學家們也隱隱地感到一些危機。原來的貝爾實驗室因為有at&t這個大靠山，從來不發(fā)愁自己的經費。現(xiàn)在，朗訊的利潤不足以養(yǎng)活有兩萬人的巨型實驗室，開始要求那里的科學家和工程師開發(fā)能盡快賺錢的研究上來。（我在以后會談到at&t這種大實驗室的弊端）貝爾實驗室此時已不是過去以研究為主的地方了，它的創(chuàng)新能力不復存在，從一九九五年至今，貝爾實驗室沒有再搞出轟動世界的發(fā)明。本來，at&t的電信服務和設備制造相輔相成，是個雙贏的組合。分家對雙方長遠的發(fā)展都沒有好處。at&t和朗訊的衰落都從這時起。

從mci和sprint帶來的銷售額增長幾乎是一次性的。華爾街在預測朗訊盈利時，已經把這筆收入計算進去了。朗訊的股票要繼續(xù)增長，它的銷售額和利潤就必須不斷超過華爾街的預期。（注：一般來講，一個公司當前的股價，已經反映了當前和幾年后的盈利能力。如果想讓股價快速增長，公司的盈利就必須高于大家的預期）朗訊其實根本做不到這一點。為了能支撐得住一個高股價，朗訊走了一步后來被證明是敗筆的險棋。在互聯(lián)網泡沫時代，有無數(shù)的中小公司在興起、大公司在膨脹，朗訊決定“促銷”它的電信設備。具體做法是由朗訊借錢給各公司來買朗訊的設備。只要設備運出朗訊，它就在每季度財務報表中，計入銷售額。如果仔細讀它的財報，人們可以發(fā)現(xiàn)朗訊總有一筆很大的"應收款項"，這筆錢其實從未進到朗訊公司。到了兩千年互聯(lián)網泡沫破裂后，借錢買設備的公司統(tǒng)統(tǒng)倒閉，朗訊的這筆"應收款項"一下子變成了凈虧損。2001年，朗訊公司不得不關閉貝爾實驗室的幾乎全部研究部門。只是象征性的留下了一兩個實驗室，以保住貝爾實驗室這塊招牌。這次裁員，使得世界上很多一流的科學家失業(yè)。朗訊由茍延殘喘了幾年終于被法國的阿爾卡特并購。并購時的市值還不到1996年上市時的水平，只有它自己峰值時的二十分之一。今天，貝爾實驗室的牌子還在，只是聯(lián)系地址已經到了法國。

at&t的景觀比朗訊略好些。它有相對穩(wěn)定的利潤很高的長途電話收入以及發(fā)展得很快的移動通信業(yè)務，因此在分家的前幾年繼續(xù)支撐并且擴大了它的實驗室。因為沒有搶到貝爾實驗室這個牌子，at&t以信息論發(fā)明人香農的名字命名了它的實驗室。這時互聯(lián)網的崛起和無線通信的普及對at&t的核心業(yè)務開始形成威脅。但是，at&t在這兩方面以及快速發(fā)展的寬帶電視業(yè)務上都很強。本來，at&t最有資格成為這些新領域的老大，就像它成功地從有線通信擴展到微波通信一樣。但是短視徹底毀了它。

在兩千年前后，短線投資者發(fā)現(xiàn)最快的掙錢方法不是把一個企業(yè)搞好，而是炒作和包皮裝上市。將公司的一部分拆了賣無疑掙錢最快。于是at&t決定一拆四，分成長途電話，移動電話，企業(yè)服務和寬帶四個公司。其中最大的手筆是將移動部門單獨上市。一九九九年五月，at&t移動（at&twireless）在華爾街最好的投資公司高盛（goldmansachs）的幫助下掛牌上市，募集到現(xiàn)金一百億美元。這是人類歷史上迄今最大的上市行動。當時at&t的董事和執(zhí)行官們給出了一些冠冕堂皇的理由拆分后對發(fā)展如何有利，但其實，用at&t實驗室的一位主管的話說，原因只有一個字—貪婪（greedy）。at&t在一次性得到一筆橫財時，也失去了立足于電信業(yè)的競爭能力，因為它所剩的只有一個收入不斷下滑的傳統(tǒng)長途電話業(yè)務。同時，香農實驗室萎縮到1996年成立時的規(guī)模。2001年發(fā)生的9.11恐怖襲擊，at&t在紐約的很多設備被毀，而它幾乎拿不出修復設備的錢。半年后，at&t的香農實驗室也幾乎解散了。在at&t實驗室解散前，它的主管拉里?拉賓納（larryrabinar）博士已經預感到情況不妙了，他很有人情味地為他的老部下們安排了出路，然后自己退離了香農實驗室第一把手的崗位。身為美國工程院院士的拉賓納，無論是學術水平還是管理水平，在世界上都是首屈一指，但是他根本無力扭轉at&t實驗室的困境。這也許是命運。